導致降級的性能因素
各機構的債券評級基於幾個因素，其中最重要的一個是違約風險 ，發行人未能提供定期利息和本金支付。
評級機構考慮的其他因素是：
- 發行人資產負債表惡化，例如現金餘額下降和/或債務上升
- 扣除支出後收入現金餘額的發行人償債能力的下降。
- 其他惡化的商業環境 - 公司利潤率下降和盈利增長 - 或者政府發行人經濟增長疲弱。
- 前景惡化：例如，一家公司從桌面電話銷售或投資煤礦的能源公司獲得了重大的歷史收入。 對於政府而言，前景惡化可能是該國從早先的經濟衰退中全面恢復之前的第二次衰退。
導致升級的性能因素
導致升級的因素包括：
- 發行人資產負債表有所改善，例如現金餘額增加和/或債務減少
- 發行人通過支出後剩餘現金償還債務的能力從收入中減去
- 改善商業環境 - 包括公司利潤率和利潤增長率上升，或者政府發行人經濟改善
- 發行人的前景更好，包括行業趨勢變化的潛在影響，發行人的監管環境或抵禦經濟逆境的能力。
升級和降級對性能的影響
個人債券的價格通常會對升級和降級做出響應，或者經常會對升級或降級的預期做出反應。 對於大多數債券而言， 信用風險 - 或使其或多或少可能違約的變化 - 是業績的關鍵因素。 當債券升級時，投資者願意支付更高的價格並接受更低的收益率。 當債券降級時，情況正好相反。 （請記住， 價格和收益率是相反的 。）
重要的是要記住，市場通常會在升級或降級之前進行升級，以預測此類事件。 因此，公告發布評級變化可能不一定會在公告發布後的幾天和幾週內對業績產生重大影響 - 市場已經對官方聲明做出了反應。
更廣泛的升級和降級趨勢可能會影響整個市場。 當信用風險高於利率風險的債券細分市場 - 特別是評級較低的投資級公司債券和高收益債券 - 在升級與降級比率升高或升高的情況下傾向於受益，並且當比率低或下降。
評級變化的例子
Flyonthewall.com於2013年3月發布的這則新聞描述了JC Penney遭受的評級下調，並且有助於說明當前狀況和未來前景如何發揮作用：
“標準普爾評級服務公司宣布將JC Penney的公司信用評級從”B-“降至”CCC +“。 標普表示，前景不利。 標準普爾補充道：“降級反映了整個去年的業績下滑，並且似乎可能在未來12個月內持續下去......這也反映了我們對公司流動性狀況”不夠充分“的評估以及JC Penney將需要尋求額外融資或大量借貸其循環信貸額度以繼續其轉型。“