在2004年推出黃金ETF（Symbol GLD）之前，商品投資和參與市場只能通過期貨期權市場的實物期貨向市場參與者提供。 ETF和ETN通過傳統的股票經紀賬戶進行商品投資和交易。
回顧
看看1999年底許多主要商品的價格說明了這個行業發生的大幅漲價。 2000年交易首日，黃金價格為每盎司283美元; 它在2011年上漲至1920.70美元的高點。 白銀價格為5.355美元，2011年上漲至接近50美元/盎司。 銅價以每磅85.45美分開啟新交易日，2011年交易價格超過4.60美元。原油價格從25.20美元上漲至超過2008年為每桶147美元。2012年，玉米從2.045美元漲至每蒲式耳8.50美元，其他原材料市場價格上漲的例子自2000年以來已經出現。
中國和美元結束了牛市
在2011年和2012年，大部分商品價格都達到高位，隨後的幾年中，商品價格回落。 很少有原材料價格回落到2000年的開盤水平。 一些重要因素結束了原材料市場的牛市。 也許最重要的原因是中國經濟放緩。
中國擁有超過13億人口，佔全球人口的17.5％以上。 隨著中國國民生產總值增長到世界第二大經濟體，中國的兩位數增長率難以持續。 隨著中國的增長，對原材料的需求增加。 該國花費數年時間建設基礎設施，因此有必要購買和儲存許多商品。 中國成為過去幾十年商品世界基本面的需求面。 依靠商品生產獲得收入的國家，如澳大利亞，加拿大， 巴西 ，俄羅斯和其他國家，收入增長，其貨幣因大宗商品價格牛市而升值。 中國經濟放緩導致商品需求下降。 商品生產國貨幣在熊市期間隨原材料價格走低。
同時，大宗商品經歷了一場完美的利空風暴。 美元是世界儲備貨幣，是原材料市場的定價機制。 美元和大宗商品價格之間存在歷史性的反向關係。 到2014年5月開始的美元大幅上漲導緻美元在2015年3月升值超過27％。
強勢美元導致大宗商品價格進一步下跌，加大了價格壓力，因為大宗商品價格下跌，但並不一定以全球其他貨幣計價。 同時，經濟疲軟並不僅限於中國。 許多亞洲國家遭受亞洲最大經濟體的經濟蔓延。 中國陷入經濟寒潮; 亞洲其他地區感染了流感。 歐洲經濟也受到南歐國家失業率上升和經濟狀況疲軟的影響，這些國家需要救助措施來稀釋歐洲其他經濟體。 歐洲經濟的另一個打擊是來自中東和北非的難民危機，導致大批人流入歐洲大陸。 人道主義危機給歐洲造成了進一步的稀釋和經濟壓力。
在2015年和2016年，歐洲恐怖事件的增加也加劇了經濟疲軟。
多年低點
在2011年至2016年初之間，許多商品價格降至多年未見的水平。 黃金價格從1900美元下跌至2015年底每盎司1050美元左右的低位.2014年6月仍處於每桶100美元以上的原油價格在2016年2月中下跌至26.05美元的低點。銅價跌至每磅1.95美元以下，不到2011年的一半價格。由於完美的種植條件加劇了熊市，2012年至2015年間全球農產品價格暴漲，農產品價格下跌，因為美元強勁和豐收。大宗商品價格上漲。
全球經濟疲弱是商品價格下跌的重要原因。 繼2008年全球金融危機之後，中央銀行削減了利率並推出了刺激支出和借貸以及抑制儲蓄的政策。 這種“刺激”導致2008年和2011年商品價格最終上漲，原因在於低利率本質上是對原材料價格的看漲。 全球利率下降意味著融資或持有商品庫存的成本更低。 低利率使得商品庫存更便宜，從而為該部門提供支持。 然而，從2013年到2016年初，美元走強以及經濟條件不佳的持續影響了低利率。
新年 - 不同的商品市場
在2015年末和2016年初，世界各地的低利率依然存在。 在歐洲和日本，利率進入負值區域 - 將資金存入銀行需要花費資金。 與此同時，美元在2016年的頭幾個月反彈開始動搖。隨著美元走低，許多商品價格出現反彈。 2016年黃金價格走高; 在今年第一季度，它的升值幅度超過了16％，並且增加了4月和5月的漲幅。 截至2016年4月底， 原油從2月11日的低點回升至每桶近47美元 - 十週內上漲近80％。 銅和其他賤金屬價格走高。 4月下旬，由於新作物年度天氣的不確定性和美元貶值，糧價甚至開始上漲。 另一個跡象表明，商品市場的興趣和行動日益增加，波羅的海幹指數從2016年2月11日的290天的歷史最低點升至700點以上，2016年5月6日為631點 - 同比增長超過117％ 。 全球幹散貨商品出貨量增加，原因是運輸原材料船舶的需求和價格在兩個月內顯著上漲。
大宗商品是高度波動和周期性資產。 每種商品都有特定的供需基本面。 農產品高度依賴天氣條件。 全球經濟增長影響金屬價格。 貴金屬是市場恐懼和不確定性的晴雨表。 增長和地緣政治動態影響能源價格。 但是，它們都有一個共同點。 牛市期間，大宗商品往往會漲價， 生產者增加產量，庫存增加，需求回落。 相反，在熊市期間，它們傾向於下降到生產放緩，庫存縮減和需求增加的價格。 這些規則是商品經濟大循環的簡化。 2016年上半年，經過近五年的熊市，我們看到商品市場出現轉機跡象。
有關商品的一點要記住，對原材料的需求總是在增長。 這是因為需求最終是地球上人數的一個函數。 1959年，全球人口不到30億。 2016年，這一數字超過了73億。 商品是有限的資源; 生產只能以更高的價格擴張。 這是因為從地殼中提取原材料或在肥沃土壤中種植原材料的能力取決於價格 。 價格較高時，生產成本較高是可行的，但價格較低時這種生產變得不經濟。 這導致原油價格從每桶100美元跌至30美元以下 - 世界石油供應充足，需求並未證實價格。
商品價格在2011-2012年高點後回落。 2016年有跡象表明，隨著人口，天氣，貨幣和其他經濟壓力的加大，價格趨於穩定，這種退縮可能會結束。 儘管價格可能會維持在幾個月甚至幾年的低水平，但如果庫存開始下降，我們可能即將進入原材料市場的新牛市。
新牛出現價格波動性提前
世界各地的利率保持低位或負值，這對商品部門而言是積極的。 為了刺激全球經濟，央行將利率推至人為低位。 低利率的危險是通貨膨脹的反彈。 低利率相當於印刷貨幣。 當貨幣變得便宜時，在低利率環境下，通常需要更多的貨幣購買更少的硬資產或商品。
大宗商品的波動性或價格差異往往遠高於其他資產市場。 因此，大宗商品類股活躍的上漲表明經濟增長可能正在加速，如果大宗商品開始反映利率環境，通貨膨脹可能會很快產生。 中央銀行和貨幣當局可能會發現自己必須提高利率以應對通貨膨脹壓力，這對原材料價格會產生負面影響。 潛力加劇未來更大的價格波動。
2016年5月初，我們看到一些跡象表明，經過長時間的熊市行情后商品正在復蘇。 這可能是一個錯誤的開始，但考慮到這些市場的波動性; 在商品世界中可能會有很多行動。 保持安全帶固定; 商品市場總是一場瘋狂的旅程。