場外交易衍生品
這些類型的期權在交易所上市並通過票據交易所進行交易。 不要驚慌 - 這聽起來很先進，但事實並非如此。
在不涉及技術細節的情況下，它的有效含義是交易所本身保證了您的期權表現。 每個參與者都需要支付一定的費用來幫助彌補潛在的違約，並且賠率被認為是遙遠的。 （為了清楚起見，在下面的例子中，我將保留原始價格在2009年6月我最初發表這篇文章的時候）。換句話說，如果您要購買10份呼叫合約，並且您有權購買從2010年1月15日星期五開始，可口可樂每股價格為50美元，您將支付每股3.00美元或總計3000美元（每份看漲期權合約代表100股，因此10份合約×100份×每份3.00美元= 3,000美元）。
如果可口可樂每股價格為60美元，那麼您可以行使認購期權並獲得利潤 - 在這種情況下，60.00美元的銷售價格 - 53.00美元的成本（包括股票50.00美元和期權3.00美元）或每股7.00美元。
因此，可口可樂股票上漲20％，導致您的期權收益增加133％。 您購買的選項必須由某人出售，或許是一位保守的投資者，他出售被覆蓋的來電是買入交易的一部分。 他們必須交付股票。
如果另一個人（稱為交易對手）不能做什麼？
如果他們死了怎麼辦？ 破產了？ 這就是交換所進入並履行合同的地方。 實質上，你們每個人都在與交易所/票據交換所本身進行交易。 因此，幾乎沒有交易對手風險。
定制解決方案的非處方選項
上市交易所交易期權的唯一問題是，您開發的投資策略的適當派生可能不以標準形式存在。 對於富有的投資者來說，這沒有任何問題，因為他或她可以通過他們的財富經理與投資銀行合作，根據他們確切的需求構建定制的非處方期權。
場外期權與常規股票期權的不同之處
實質上，這些是按照交易各方的規格寫成的私人派對合同。 沒有任何披露要求，您只能根據您的想像限制場外期權的條款。 在一個極端的例子中，你和我可以構建一個櫃檯選擇，根據日本海岸在未來36個月內發現的鯨魚數量，要求我提供一定數量的特洛伊盎司純24K金。 坦率地說，這將是一個非常愚蠢的交易，但你明白了。
非處方期權的吸引力在於您可以私下交易和談判條款。 如果你能找到一個不認為你的場外期權方案給他們帶來很大風險的人，你可以獲得絕對的偷竊。
櫃檯期權的交易對手風險
非處方期權的問題在於它們缺乏交易所或票據交換所的保護。 您實際上依賴於交易對手承諾達成交易的承諾。 如果他們不能執行，你將會得到毫無價值的承諾。
如果您使用場外期權來對沖某些風險資產或證券的風險，這是特別危險的。 （當發生這種情況時，它被稱為“基礎風險” - 你的對沖破裂，你被暴露在外，這就是為什麼當雷曼兄弟倒閉時世界金融機構感到恐慌 - 作為一個巨大的投資銀行;他們參加了無數次可能會進入破產法庭的黑洞的櫃檯選擇。）
金融監管部門稱之為“菊花鏈”風險。 在幾乎不可能確定機構對特定事件或資產的總暴露之前，它只需要幾次場外衍生交易。 當你意識到你的公司可能會因為你的對手方的交易方違約而導致你的公司破產時，這個問題變得更加複雜。 這就是為什麼著名的投資者沃倫巴菲特將未經檢查的衍生品稱為大規模殺傷性金融武器的原因。