如何計算和使用CAPE比率來提高收益
投資於前沿和新興市場的投資往往比投資美國投資者的國內市場風險大得多，諸如政治風險和貨幣風險等影響股票估值的因素很大。 為了證明這些增加的風險，投資者必須確保相對於美國而言，由快速增長的經濟體，有利的人口趨勢和其他因素推動的預期回報水平足夠高。
壞消息是，考慮到影響因素眾多，預期回報在很多情況下難以預測。 例如，許多前沿和新興市場依賴出口來推動經濟增長，這意味著其國內生產總值（GDP）主要依賴外部消費支出。 政府和公司幾乎無法控制這些類型的驅動因素。
在本文中，我們將看看如何使用周期性調整的價格收益率（或CAPE比率）來衡量預期收益率，以衡量長期的潛力。
計算CAPE比率
經過週期性調整的市盈率（即CAPE比率）是通過將廣泛股票市場指數的當前價格除以其過去10年的平均通貨膨脹調整後的收益率來計算的。 通常情況下，通貨膨脹乘數適用於每年每股收益，然後將總數除以10（以獲得平均值），以簡化流程 - 因為通貨膨脹乘數廣泛可供參考。
CAPE比率需要至少10年的歷史數據，這在許多國家很難實現。 在發達國家中，美國，英國，加拿大和日本的歷史最長，而奧地利和愛爾蘭的歷史最短。 新興市場如馬來西亞，韓國和泰國也有長期的業績記錄，而中國和哥倫比亞自2005年以來只記錄了必要的數據。
使用CAPE比率
根據美國市場的一些研究，標準普爾500指數（CAPE）比率低於10時，10年期收益率超過16％，而超過25％的收益率低於4％。 實際上，效果如此之強以至於啟動了多個交易所交易基金 （“ETF”），以利用整個CAPE比率和行業子集之間的變化。 例如，Ossiam在ETF上推出了側重於使用部門輪換的概念。
同樣的指標可以應用於邊際和新興股票指數，以確定其相對於歷史規範的估值。 一般而言，10至15之間的CAPE比率被認為是理想的，而超過20的比率可能表明市場被高估，並可能需要更正。 但值得注意的是，不同的市場有不同的絕對讀數，所以投資者也應該看看更大的圖表。
研究CAPE機會
國際投資者可以通過Star Capital的全球股票市場估值比率等免費工具快速找到全球各個國家的CAPE比率。 截至2015年第一季度，世界上最便宜的國家是意大利12.9，西班牙13.5，挪威13.7，以及歐洲和新興市場16.5。
還有一些工具，如CAPERatio.com，它可以幫助計算市場內個別股票的指標。
在使用CAPE比率時，投資者應該通過各種其他指標尋求確認，而不是僅僅依靠它。 許多投資者傾向於使用CAPE比率來篩選以折扣估值進行交易的國家或行業，然後在使用美國存託憑證 （“ADR”）的國家或通過直接購買外國股票尋找令人信服的個人機會。
關鍵要點
- 鑑於政治和貨幣風險因素，邊境和新興市場的投資者面臨比國內市場高得多的風險。
- CAPE比率可以幫助確保潛在的長期回報將足以抵消這些較高的風險。
- 投資者應該將CAPE比率與其他形式的分析結合起來，而不是僅僅依靠它。