生存偏差如何影響全球股票表現
這種情況下的問題是，投資者的分析幾乎肯定會高估15個ETF在宇宙中的平均表現。
畢竟，剔除的五隻ETF可能比平均表現差，這意味著如果它們與宇宙中的15只活躍ETF一起被考慮，它們的平均權重將會下降。
這些動態被稱為“生存偏差”，當投資者在一段時期結束時只考慮倖存者並排除那些不再存在的投資或資金時，就會發生這種情況。
在這篇文章中，我們將看看在評估全球股票時如何解釋生存偏差，這可以幫助國際投資者避免代價高昂的錯誤。
評估全球資產
在評估全球股票表現時，生存偏見是一個容易犯的錯誤。 通過忽略全年破產的公司，很容易誇大其餘公司的業績記錄。 國際投資者分析個別外國股票可能要特別關註生存偏見問題，因為這是一個容易犯的錯誤。
例如，對阿根廷石油和天然氣部門感興趣的國際投資者可能會篩選在該空間運營的美國存託憑證 （“ADR”）。 他們可能會發現，過去一年中屏幕上市的股票升值了20％。 如果其他幾家公司在同一時期最終破產 - 而且沒有出現在屏幕上 - 20％的增長率被誇大了。
國際投資者可以通過查看公共記錄來識別已經破產的公司來避免這些問題。 在某些情況下，可以通過涵蓋該行業的新聞來源或分析報告輕鬆找到這些公司。 在其他情況下，投資者可能需要查看破產申請， 除名通知或其他公共記錄以找到真實數字。
發現ETF和基金
在分析ETF和其他基金時，國際投資者也應該意識到生存偏差。 雖然資金本身可能在計算其自身業績時考慮到這些問題，但是對於針對某個國家或行業的各種基金進行篩選的國際投資者在分析個別股票時會遇到與前一部分相同的風險。
例如，國際投資者可能會投資於俄羅斯股票並通過風險敞口篩選國際ETF。 投資者可能會發現這些股票在過去一年獲得了5％的回報，但未能看到任何一年內關閉的ETF可能會誇大這些回報。
研究可能已經關閉的基金可以避免這些問題。 問題是可能難以從公共來源識別這些資金。
同樣，新聞報導或分析報告通常為這些信息提供了最佳起點，但它們可能並不全面或更新。
用ETF避免偏見
國際ETF為國際投資者提供了避免與生存偏見相關的問題的絕佳途徑。 採用完全複製策略的基金購買指數內的所有股票，而不是使用衍生品獲取敞口，這意味著他們買賣股票以在很長一段時間內盡可能接近地追踪指數。
通過查看這些ETF在不同時間點的持倉量 ，國際投資者可以建立一個數據庫，其中包含特定國家，地區或其他類型的國際ETF的歷史指數組成。 該數據庫有效地提供了該國績效的無生存偏差量度，這可以使ADR和國外股票分析變得更加容易。
基金持有量可以在大多數基金網站或招股說明書上輕鬆找到，這些網站或招股說明書通常包含可下載的Excel電子表格。 如果這些消息來源不可用，ETF必須定期向證券交易委員會報告NQ申報文件，可在SEC.gov上找到。
關鍵要點
- 如果國際投資者在計算一段時間內的績效時未能考慮到不再存在的資產，就會出現生存偏差。
- 對國際股票或ETF進行篩選會通過消除那些不再存在的資產來考慮生存偏差。
- 國際投資者可以避免使用國際ETF的生存偏差或尋找ETF或已關閉的其他資產。