如共同基金101所述 ，共同基金是一種類型的公司或信託基金 ，取決於其結構如何，它將數千種資金匯集在一起，或者在某些情況下由數百萬的個人和機構投資者匯集資金，聘請資產管理公司將根據特定的投資授權進行投資 ，並尋求為小型投資者帶來規模經濟和便利，否則這些小型投資者將無法承擔複製投資組合的責任 。
在共同基金享有資本淨流入的情況下（進入基金的資金多於外出資金），贖回請求（當基金所有者出售其股票並希望從基金取回現金時）可以用來自其他較新投資者的資金流入，而無需出售部分投資組合。 在淨流出的情況下，投資必須出售以籌集資金，有時會引發嵌入式收益。
想像一下，你正在經營一隻基金，並且由於某種原因，突然間，流出開始超過資金流入。 此外，假設您持有處於非流通性市場的大型頭寸或職位（或者將用於說明目的）。 在某些情況下，如果您繼續以火災價格清算資產以兌現贖回權，則會損害您的剩餘投資者。
通常有兩種解決方案可用於這種情況：
董事會投票將共同基金納入徑流
根據共同基金的結構， 董事會或董事會投票決定將共同基金置於徑流之中。 從本質上講，創建了一個特殊的信託基金，資產被轉移到它，並且在一段延長的時間內（甚至可能持續多年），資產根據（受託人希望的）出售是更有利的條件和條件。
這最近發生在一家以前備受尊敬的第三大道公司，該公司發起了一項專門從事垃圾債券的所謂“聚焦信用”基金。 垃圾債券市場開始陷入崩潰。 由於基金虧損，投資者的贖回要求一直存在。
最後，在2015年12月9日，它宣布它不會兌現贖回請求，而是將基金資產負債表上顯示的7.89億美元的報價資產（從去年的30億美元減少）轉化為徑流。 沒有人知道股東需要花多長時間才能拿回他們的錢，也不知道他們會收到多少錢。
實物贖回分配已完成
所謂的“實物贖回”或“實物贖回”分配。
當發生這種情況時，共同基金不會收到現金，而是以某種比例的方式將相關資產交給投資者。 例如，目前美國最大的傳統共同基金是先鋒500指數基金，該基金試圖複製標準普爾500指數 。
如果一些遠程概率事件導致投資組合經理擔心兌現將損害持有該基金的長期業主，它可以交出組成該投資組合的每個基礎505公司的股份目前那些想要分道揚those的人。
投資者將不得不在某處開立經紀賬戶並存入股票，然後按照他們的意願去做。 截至2015年12月28日，市場開放之前，這意味著其18.8％的資產將抵達10家公司的股份 - 蘋果，Alphabet，微軟，埃克森美孚，通用電氣，強生，富國銀行，亞馬遜，伯克希爾哈撒韋公司和摩根大通公司
後一種情況可能更糟糕的是，投資組合經理可能會決定“流失”，因為缺乏更好的術語，成本基礎最低的證券 - 想到微軟，蘋果，可口可樂或赫爾希的股票在25年前購買了一些主要的指數基金 - 以減少投資者堅持資金的稅收負擔，同時為離職者提供更大的賬單給聯邦，州和地方政府。 當然，如果你在Roth IRA或其他避稅場內持有共同基金，這無關緊要。
解決方案
什麼是解決方案？ 我的一般規則是避免用短期資金支付長期資產（垃圾債券）的東西（開放式共同基金結構允許投資者在一個交易日內出售其股票並創造現金流出）。 否則，關於你要做的最好的事情是要知道，你可能有一天不得不面對這些結果之一，所以你可以在你每年閱讀年度報告時看到你的基金（或基金）發生了什麼。 。 這僅僅是投資於共同基金等匯集結構的風險的一部分。