如何從上至下分析投資
在本文中，我們將看看自上而下的投資是如何運作的，以及國際投資者如何在尋找投資組合的機會時應用這些原則。
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自上而下的投資方式始於最高層次的起點 - 決定哪個國家代表投資者的最佳氣氛。 乍看之下，考慮到其廣泛的經濟增長指標， 國內生產總值（“國內生產總值”）似乎是最合乎邏輯的起點，但投資者會發現，這些數字幾乎總是指出新興市場是部署資本的最佳場所 -由於各種原因，這並非總是如此。
前沿和新興市場的經濟增長率可能最高，但至少還有兩個主要因素需要考慮：
- 資產評估 - 國際投資者還必須考慮經濟增長背景下的資產評估。 雖然快速增長的經濟可能孕育快速增長的公司，但市場對這些證券的要求可能過高。 例如，隨著價格飆升， 中國房地產股在2016年被高估。
除了這些擔憂之外，投資者還應該考慮一國貨幣對投資的影響。 外國股票看起來似乎以當地貨幣計算出強勁的增長率，但考慮到當地貨幣相對於美元的貶值，這些增長率可能會消失。 當投資者在投資週期結束時將利潤轉換為美元時，將實現折舊。
選擇正確的部門
採取自上而下投資方法的下一步是分析所選國家內的特定行業。 在許多情況下，一個國家或地區在任何時候都會經歷特定經濟領域的大部分增長，而不是跨越所有細分市場。 這些地區往往會在一個完整的經濟周期內發生變化，技術通常會在整個週期中處於領先地位並導致公用事業落後。
例如，一個國家的經濟增長可能與特定部門緊密相關，如零售或能源 。 與針對那些增長最快的行業 - 或者未來有可能以最快的速度增長相比，對所有經濟部門進行廣泛投資可能會降低潛在回報。
例如，一個新興市場中不斷增長的中產階級可以為消費者自由支配股票創造增長的舞台。
看看行業是否受到政府的影響也很重要。 例如，一些國家為戰略性重要行業提供補貼。 這些補貼可能有助於在短期內提高盈利能力，但可能永遠無法實現。
分析Nitty Gritty
自上而下投資方法的下半部分和最後一步是在購買前仔細研究個別資產的細節。 在這種情況下，投資者應該關註一個國家經濟和行業子集內特定資產的基本面和技術面。 這些資產可能包括外國股票， 美國存託憑證 （“ADR”），針對特定區域的國際ETF或其他資產類型。
在技術層面上，國際投資者應該尋找價格上漲而非下跌的資產，以便與趨勢並行。 在基本面上，投資者應該尋找相對於共享相同資產類別和行業的國內證券和國際證券的被低估資產。 這些動態確保投資者不會為特定資產過多付款。
投資者可以通過查看財務比率（如市盈率 （P / E）或價格（P / B））以及其他因素（如自由現金流量和收入增長）來衡量價值。 通常情況下，投資者將建立推斷3 - 5年以上現金流量的財務模型，並將這些現金流量折扣至當前日期以確定股票是高估還是低估。
最後，投資者應仔細考慮與國際ETF和其他基金相關的費用比率，尤其是特定部門的基金往往更加昂貴。
關鍵要點
- 自上而下的投資涉及一個國家的經濟，其次是特定的行業，其次是個人資產。
- 國際投資者在分析經濟時應考慮多種不同的風險因素，包括地緣政治風險和資產估值，同時選擇在經濟中處於良好位置的行業。
- 為了確定相對和絕對估值，最好使用技術和基本面分析的組合來分析個別資產。