風險，回報和自然
資產管理人員為每個機構和高淨值客戶（HNW）創建獨特的投資政策聲明（IPS）。 這樣的IPS充分描述了影響機構投資者及其富裕人士客戶對投資主題的目標和限制的所有重大問題。
示範IPS聲明包括兩個目標，即“風險”和“回報”。 然後通過五個約束來通知這兩個目標。
五個約束條件是“時間範圍”，“稅收”，“流動性”，“合法”和“獨特”。 這兩個目標和五個約束形成縮寫RRTTLLU 。
自然資本來自與經濟資本和人力資本相關的觀念。 自然資本包括測量空氣，土地，水和生物多樣性的質量和數量的庫存以及從這些庫存到未來的生態系統服務和貨物流量。 自然資本的例子包括飲用水分配系統的水質和水量輸入，生物多樣性如何改善農業供應鏈中的授粉，土地利用如何提高房地產價值，以及空氣質量如何改善人類健康。
在投資政策聲明中，自然資本存量和流量可以整合到RRTTLLU模型的每個組成部分。 這種整合使得資產管理者可以將自然資本標準納入其投資管理策略中。
雖然這不是行業標準，但有資格將自然資本納入投資組合決策的資產管理公司正在尋找資源。
自然資本聯盟（NCC）目前正在開發的自然資本議定書就是一個例子。 該協議將為世界各地企業的利益相關者提供一個統一的方法，以量化他們對自然環境，有限自然資源和功能生態系統的依賴程度和程度。
本協議中的公司和行業特定語言將為這些公司內部的執行經理提供有關公司內部重要決策的信息。 該議定書對於資產管理者同樣重要，也將納入分析師對風險的評估以及由此產生的公司建議。
一旦RRTTLLU模型完成後，合成內部信息並用於構建迎合該特定投資者的投資組合。 其目的是首先確定每個公司和行業的相關特徵，然後構建投資組合以最小化商定的期望收益水平的風險或最大化可接受的風險回報。 聽起來不錯，對吧？ 然而，如果這些相同的資產管理者未能納入目標和約束的整個分類標準 - 由於自然資本存量和流量的變化導致資本市場流動的分類標準？
馬科維茨的“現代投資組合理論”表明，投資者應該獲得更高的回報，以承擔更高的風險。 資產管理者了解競爭對手帶來的風險，改變客戶需求和資本市場。 因此，資產管理公司通過跨不同的公司，行業和資產類別進行投資，使其投資組合多元化並減少非系統性風險。
但是，資產管理機構如何量化對風險和回報目標的影響，以及自然資本存量和流量對時間範圍，稅收，流動性，法律和獨特約束的影響？ 將自然資本量化為資產組合管理的突出例子是資產管理者如何將氣候風險定價為資產組合管理。 由於氣候風險是已知的重大財務風險，資產管理公司現在經常在上市公司的定價中納入他們對與減排技術和高排放量提取相關的風險和回報分析。 例如，可再生能源行業和煤礦行業的公司現在看到了這些自然資本投入所影響的股價。 同樣，依靠煤炭新一代的美國公用事業公司可能會因為接觸到今年6月2日即將實施的EPA清潔發電計劃而受到懲罰性後果，從而阻礙了燃煤電廠的發展。
同樣，劍橋大學引用了一家原材料提取公司，該公司最近在發表一小時內被78,500人觀看的NGO視頻消極運動的主題？ 資產管理者如何確定失去市場份額的微積分，並從這種形式的聲譽損害中彌補相應的收入不足？
最後，資產管理公司如何將特定公司或部門對自然資本的影響貨幣化？ 2011年11月，PUMA主動將其運營的環境成本計入1.9億美元或70％的利潤，當然這是大多數人認為具有相關性和財務實質性的指標。
目前，不幸的是，回顧過去，HNW或機構客戶可能會發現，一旦將與自然資本存量和流量相關的財務重要參數考慮在內，從風險/回報的角度來看，投資完全不合適。
跨國公司不可避免地要採用綜合形式的會計，其中既包括財務成本，也包括非財務成本。 然而，在這個完全標準化並公佈給所有投資者分析的時候，資產管理人可以通過將自然資本指標整合到他們的投資政策聲明中，通過每個投資組合的RRTTLLU框架及其相關的風險和回報目標，與客戶行使他們的受託責任。