描述市場結構的兩個重要商品術語
大宗商品交易者都有自己的語言。 一種商品的報價往往是現貨價格或現貨價格，但更常見的是在期貨交易所交易的活躍月份期貨合約的價格 - 而這些價格只涉及報導價值的一部分一種商品。
一位貿易商已經看過一張更大的圖片來了解商品價值。
商品等級
市場結構包括不同等級商品的溢價或折扣，以及加工點差，其中一種商品是另一種商品的產品。
它還可以包括用一種商品代替另一種商品，以及商品間價差和日曆價差。
日曆差價是同一確切商品在不同交貨期或時間的價格差異。 他們通常會向某位分析師提供一些有關特定原材料供求狀況的最佳信息。
在“商品講話”中，兩個術語描述與日曆差價相關的市場狀況： 續訂和反向 。
Contango不是新的舞蹈
當一個商品交易商提到contango時，這種市場狀況是遠期交割月份的價格高於其即將交付月份的價格。 以下是使用COMEX黃金期貨的例子：
2014年12月：1192.40美元
2015年2月：1194.00美元
2015年8月：1195.10美元
2015年12月：1202.00美元
2016年12月：1214.00美元
2017年12月：1236.90美元
請注意，每個遞延期貨合約在contango市場上的交易價格是否越來越高。 術語“積極進取”和“正常市場”與contango是同義詞。
後退是直接的
當附近的價格高於遞延價格時，該市場處於倒序。 推遲交付月份中的價格在向後或向後市場中逐漸降低。
本例使用NYMEX原油期貨：
2014年11月：89.83美元
2015年12月：88.73美元
2016年12月：84.05美元
2017年12月：83.05美元
2018年12月：82.83美元
2019年12月：82.00美元
請注意，每個延期的期貨合約在落後的市場上如何以逐漸降低的價格進行交易。 “負利差”和“高端市場”這兩個術語是反向的代名詞。
為什麼落後很重要？
如果某種商品存在短期或長期的供應短缺，那麼市場結構有可能會趨於落後。 較高的附近價格可能會限制需求或彈性，同時鼓勵生產商盡可能快地提高產量，以便利用更快的交貨價格。
想想牛排的價格。 如果牛類期貨因為短缺而上漲，那麼如果豬肉價格更便宜，消費者可以決定購買豬肉作為替代品。 同時，動物蛋白生產商將嘗試增加牛肉供應以利用更高的價格。
為什麼Contango重要？
相反，在日曆利差的情況下，商品中的盈餘通常會表現為一種續訂。 contango背後的理論是，近距離的豐富供應不能保證在更遙遠的將來供應充足。
事實上，如果供應量非常高，生產商可能會減少未來的產量。 隨後盈餘將減少，價格將因生產量減少而增加。
從消費者的角度來看，導致價格下降的大量供應可能會增加需求。 想想汽油價格。 當它們下降時，人們往往會開車更多，這自然會減少膨脹的物資。 在大宗商品市場中，還存在著外貿市場，因為融資，倉儲和供應充足的保險因需要運輸過剩庫存而導致期貨價格逐步走高。
牛排和汽油的例子表明，從純粹的經濟角度來看，商品價格是有效的。 了解contango和調整可以幫助您分析任何商品市場的當前供需特點。
熊市中的商品 - 一個歷史的例子
大宗商品價格在2011年創出高點時進入熊市。這個熊市在2015年回升，原因有兩個：美元與商品或原材料價格成反比關係，價格走高，大宗商品價格走低。
同時， 中國經濟放緩 。 中國多年來一直是商品等式的需求方。 2011年結束的牛市部分原因是中國消費和原材料的儲備。 隨著中國經濟放緩，對商品的需求下降。
即使在低利率環境下，原油活躍月份期貨合約的一年期合約與一年期延期合約相比，在一年中的不同時間，漲幅均超過20％。
2015年12月/ 2016年12月NYMEX原油價差於2015年9月8日超過10％，仍遠高於此期間的利率。 2015年9月許多大宗商品市場的連鎖反應指出，供應充足和需求下降。
Contango和向下是供需基本面的實時指標。