分歧如何影響商品?
例如,汽油和取暖油價格在2015年底和2016年初之間出現分歧 ,而原油價格下跌表明供熱油庫存充足。
與此同時,石油產品的需求在一年中的季節性緩慢時期上升,這是一年中庫存量通常較低的時間。 這兩種石油產品價格之間存在分歧是有原因的。 冬季溫暖的開始減少了取暖用油的需求,多年來汽油的最低價格增加了司機的需求。 截至2015年底,NYMEX原油價格下跌超過30%,取暖油下跌超過38%,汽油僅下跌14%。 這是與商品處理價差分歧的一個例子。
我們在2015年看到了另一種分歧,這種商品比石油略低。 大豆加工價差顯著下降,兩種豆製品價格出現分歧。 2015年原料大豆年均下降15%。 同時,豆粕價格下跌超過27%。
這種食物通常是動物飼料中的關鍵成分,也有其他用途。 2015年,豆粕與粗粉和粗豆的價格差距僅為4.4%。大豆油對烹飪很重要,許多食品如沙拉醬和蛋黃醬含有生大豆油。
像原油產品加熱油和汽油一樣,大豆粉和大豆油也是原料大豆的產品。 談到精煉石油時,粗製原油的加工發生在煉油廠的催化裂化裝置中。 因此,術語裂縫擴散用於將油加工成產品。 在大豆的世界中,原料農產品的加工發生在粉碎的工廠中,其中粉和油是生豆的粉碎過程的產物。
大豆商品的分化
2015年初,將大豆轉化為食用油的壓榨價格在每蒲式耳9美元左右,到年底時,壓榨價差為每蒲式耳6美元。 這告訴我們很多關於芝加哥商品交易所 CBOT分部交易的大豆和大豆產品的需求。 首先,它告訴我們,2015年的豐收增加了大豆和大豆產品的庫存,從而導致價格下跌。 其次,它告訴我們,大豆加工成豆製品的經濟情況在一年內惡化。 壓榨價差的下降意味著那些參與加工大豆的公司比2015年初賺到的錢少。阿徹丹尼爾斯米德蘭(ADM)和邦吉有限公司(BG)就是兩個例子。
豆粕和豆油價格之間的分歧產生了一個關於需求的重要線索。 很明顯,在整個一年中,豆油需求比餐飲更健康。 鑑於該國龐大的人口,中國是豆油消費大國,因為豆油消費並建立了未來大豆產品的庫存,因此支撐了豆油的價格。 儘管整體壓榨價差下降,但將原料大豆加工成豆油本身是有利可圖的,而膳食加工不是。 原始投入的成本低於處理結果的市場價格 。 由於2015年石油價格僅下跌4.4%,生豆價格下跌超過14%,豆油在年內節省豆粕利潤率進一步下降。
此外,長期來看,豆粕和石油的價格回到了與去年同期相比接近歷史水平的水平,這意味著同比分歧是對更長期分歧的修正兩種大豆產品之間。 自2013年以來,豆粕價格跑贏大豆油。 當談到商品之間的價格關係時,歷史視角總是很重要的。
在大豆壓榨擴散的情況下,處理價差和其組成部分會產生有關商品當前狀態的重要實時基礎數據。 通過單獨查看大豆和大豆產品的名義價格無法獲得這些信息。