您需要了解的關於新興市場業務週期的一切
在本文中，我們將著眼於新興市場週期以及國際投資者如何利用它們發現機會，以及這些業務週期的一些例子。
什麼是商業周期？
商業周期 - 或經濟周期 - 代表國內生產總值（GDP）在長期趨勢中的上升和下降趨勢。 這些週期包括隨著時間的推移重複的擴張，危機，衰退和恢復期。
擴張的特點是產量增加， 通貨膨脹和低利率; 危機的特點是股票崩潰和破產; 經濟衰退的特點是價格下跌和利率上升; 而且回收率的特點是庫存回收率和價格和收入下降。 當價格下降導致消費增加時，這一過程重複進行，導致收入增加，並最終回到通貨膨脹和增加產量。
例如，美國在次級抵押貸款危機發生之前經歷了一段時期的擴張。 危機之後出現衰退，持續到2010年初復甦開始。 此後，美國經濟又經歷了一個新的擴張時期。 同樣的過程在整個國家歷史上多次重演，其中包括21世紀初期的互聯網崩潰以及1970年代和1980年代的政治問題。
新興市場週期
根據羅切斯特大學的馬克阿吉亞爾的說法，新興市場經濟周期的特點是強烈的反週期經常賬戶，超過收入波動的消費波動和資本流入的“突然停止”。 這些特徵來自頻繁的政權變更，這些變化極大地影響了財政，貨幣和貿易政策，從而對一個國家的經濟增長產生巨大影響。
與主要依賴內部消費的發達經濟體相比，新興市場經濟體也更容易受到外部因素的影響。 例如，許多新興市場依賴出口來推動經濟增長。 這些出口的價值受到外部需求和貨幣估值相結合的影響。 這就解釋了為什麼像中國這樣的國家熱衷於謹慎控制其貨幣的價值。
發現機會
發達市場的商業周期波動率近幾十年來一直在下降，但新興市場的波動率卻大幅增加。 這些趨勢已轉化為新興市場股票的波動性增加。 例如，截至2017年6月，iShares安碩MSCI新興市場指數ETF（紐約證券交易所股票代碼：EEM）的beta係數為1.26，這意味著該指數比美國標準普爾500指數波動率大約高出26％。
正如2008年購買美國股票的任何人都知道的那樣，這種波動為國際投資者創造了一個低買高賣的機會。 問題在於根據一個國家在一個商業周期內的位置確定何時購買或出售新興市場股票。
需要注意的三個最重要的因素包括：
- 美國利率：許多新興市場都有以美元計價的主權債務和公司債務，這意味著債務的“成本”取決於美元相對於當地貨幣的估值。 較高的利率轉化為美元走強，這使得美元計價的債券更昂貴，反之亦然。
- 政治變化：新興市場的商業周期很大程度上受到政治體制變化的驅動，這可能會影響貨幣政策 ，財政政策和地緣政治風險 。 因此，國際投資者應密切關注任何政治變化及其對商業周期的潛在影響。
- 外部因素：新興市場的商業周期也受到許多外部因素的影響，包括出口需求和地緣政治衝突。 國際投資者應該考慮任何這些因素，因為它們可以對經濟增長產生巨大影響。
在這些因素中有很多例子：
- 阿根廷：阿根廷選舉Mauricio Macri代表了一個重大的政治變革，有力地推動了該國的股市。
- 墨西哥：由於預期的政策變化，美國唐納德特朗普當選是一個外部因素，這對墨西哥股市造成傷害。
- 廣泛的新興市場：當時利率上升的前景導致2015年新興市場資本流入負面。
底線
新興市場是國際投資者創造高於平均風險調整回報的良機。 通過閱讀新興市場的商業周期以及在適當的時候進行買賣，這是最好的。 這些週期是由美國利率，政治變化和各種外部因素共同推動的，國際投資者應該密切注意發現獲利機會。