為什麼投資者應該關注市盈率
如何衡量價值
衡量價值最流行的方式是市盈率或市盈率，它代表了投資者擁有股票所獲得的收益的倍數。 例如，20倍市盈率意味著投資者支付該公司年收入的20倍。 遠期市盈率考慮到未來12個月的預期盈利增長，這意味著它們往往低於成長型公司的市盈率。
這些市盈率應該在上下文中考慮。 100倍的市盈率可能看起來很高，但如果公司每年的盈利翻倍，這可能是非常合理的。 另一方面，一家擁有5倍市盈率的公司可能看起來很便宜，但如果盈利迅速下降，它可能不是那麼便宜。 一家公司的市盈率也可能會隨著利率等外部因素而變化，投資者願意支付更多的股權來購買一般股票。
在分析整個國家時，國際投資者通常會查看基準指數的總市盈率。 一個很好的例子就是看標準普爾500指數的市盈率，以確定美國股票是高估還是低估。 週期性調整的市盈率或CAPE比率通常用於這些情況，因為它考慮到了通貨膨脹 。
儘管在美國這一數字並不高，但它在面臨更多浮動通脹率的新興市場可能會產生更大的影響。
什麼是駕駛表現
在考慮估值時，市盈率可能會有所幫助，但它們並沒有說明整個情況，必須在上下文中考慮。 事實上，全球股票指數的市盈率與其在下一年的收益之間沒有相關性。 估值在某些年份可能高於平均水平，但這並不意味著即將發生調整。 完全基於估值作出決策的投資者可能會錯過重要的牛市。
純粹基於P / E比率，許多國家也一直高估或低估。 例如，儘管美國經濟增長速度放緩，美國的市盈率仍高於許多新興市場 。 原因是投資者願意為美國市場的成熟和穩定支付溢價。 換句話說，將低風險美國指數與高風險新興市場進行比較時， 風險調整後回報可能會更加相似。
基於貨幣政策，市盈率也可能被誇大或縮小。 在2008年金融危機之後，許多發達國家將利率降至零，並實行量化寬鬆計劃。
這些不尋常的措施激勵投資者擁有股票，造成供需失衡。 假設收益保持不變，這種不平衡自然會導致更高的市盈率。
如何分析國外市場
對於國際投資者而言，當涉及到超越市盈率來評估國際市場時，有兩個重要的看點。
最重要的一點是多元化的重要性。 截至2018年初，主要國家之間的股權關係已經降至數十年來的最低水平，現在是通過國際投資分散投資組合的好時機。 如果世界某個地區的股票價值被高估，那麼多樣化有助於確保世界其他地區的較低估值有助於抵消任何潛在風險，甚至抵消長期的投資組合回報。
第二個要考慮的是看看市盈率背後的背景。 如果一個國家的市盈率或CAPE比率似乎很高，投資者應該看看現行的收入增長率和貨幣政策。 如果估值偏低，投資者可能想要同樣看待貨幣政策趨勢和其他可能導致低比率的因素。 地緣政治或經濟風險因素也很重要。
市盈率是評估公司個人層面估值的好方法，行業比較容易得到，外部變量有限，但在考察不同國家時，它們的預測性較低。 在這些情況下，投資者必須有背景。