期權是驚人的投資和交易工具。 雖然人們可以使用期權來定位商品或任何資產的價格上漲或下跌，但期權也有其他目的。 由於期權價格的主要決定因素是隱含波動率 ，因此看漲期權和看跌期權價格會對市場波動和價格變化做出反應。 傳播選項是針對其他人交易一個或多個期權的過程。
期權利差通常是波動利差。 他們是在增加或減少波動性的賭注。 長期期權價差通常風險有限，而期權價差則無限制地承擔潛在損失。 一個傳播選擇交易員經常使用它的蝴蝶傳播。
蝴蝶價差是一種中性策略，是牛市價差和熊市價差的組合。 蝴蝶價差涉及三個行權價格。 這些利差風險有限，可能涉及看漲期權或看跌期權。 長期看漲期權蝴蝶價差是一種投資者使用的交易，他認為資產價格不會遠離當前價格。 這種交易涉及賣出接近或按照當前市場價格買入的兩種看漲期權，併購買一種看漲期權的看漲期權和一種看跌期權。 長期投資蝴蝶價差是另一種期權價差，導致投資者認為資產價格不會遠離其當前價格。
這種交易涉及賣出接近或以當前市場價格買入的兩個認沽期權，並買入一個買入期權和一個買入期權。
在這兩種情況下，到期時的最大利潤都是以短期或賣出期權的執行價格出現。 最大損失高於或低於所購買期權的執行價格。
長呼叫蝴蝶最大損失的公式如下：
最高利潤=短期看漲期權的行使價 - 較低看漲期權看漲期權的行權價格 - 溢價加上交易開始時支付的佣金
當標的價格（到期時）=短期看漲期權的執行價格時，最大利潤發生
長期看漲期權的盈虧平衡點可以在到期時以兩個價格出現：
上限盈虧平衡點=較高的多頭看漲期權的行使價 - 淨支付佣金和佣金
較低的盈虧平衡點=較低的看漲期權的執行價格+已支付的淨溢價和佣金
長期看漲或賣出蝴蝶通常是藉記差價，這意味著保費淨額會導致差價應付。 短線電話或放蝴蝶通常是信用差價 - 賣蝴蝶的交易者或投資者會收到溢價。 那些出售這些蝴蝶交易的人將會在到期時將資產的執行價格的上限或下限定為高於或低於該價格。 因此，長期蝴蝶交易是一種下跌趨勢，即波動率將會下降或價格將保持不變，而短期蝴蝶交易則意味著波動率會上升或價格將超出蝴蝶價差的範圍。
在期權的世界裡，波動的可能性是一種概率博弈，巨大的變動的可能性總是小於穩定的機會。
這就是為什麼蝴蝶的買家通常為差價付款而賣家收到溢價。
蝴蝶期權價差受專業交易者歡迎。 在商品世界中，一些價格比其他價格更具波動性。 例如， 黃金往往比原油， 天然氣或糖更不穩定。 然而，這些商品的所有期貨市場都會提供看漲期權合約。 構建蝴蝶期權價差是一種觀察特定時期內這些市場波動或價格差異的方法。 那些期望市場走勢平穩的人會喜歡長長的蝴蝶，而那些尋求重大舉措的人會偏好這些價差。