期貨交易所擔保合同履行情況
期貨交易所是消費者，生產者，交易者，套利者，投機者和投資者交易標準期貨合約的樞紐。 期貨合約是代表特定等級的商品或金融工具的特定數量的合同，其交付日期將在特定時間設定。
期貨合約的買賣雙方在交易所匯集，這是一個透明的市場，市場參與者根據當前市場情況確定合理的價格。
目前期貨合約的價格是買賣雙方同意交易的最新價格。 因此，期貨交易所可以實時建立透明的市場價格。
買賣雙方的成功取決於買賣雙方的相互義務
期貨市場的成功取決於買賣雙方相互承擔相互義務的信心。 每個期貨交易所都有一個清算所。 信息交換所保證雙方，買方和賣方履行他們交易的合同。
與其他類型的交易不同，其中一種交易方式是買方從賣方那裡購買並且各自依賴另一方的表現，在期貨交易所，它是交易所，一旦執行就成為交易各方的合約夥伴。
因此，買方和賣方之間不存在信用風險 - 每個方面都向交換所尋求業績。 交易所交易的每份合約都會收取少量費用，以支持交換所的管理。
兩種類型的保證金
為了確保每個期貨頭寸的表現，交易所要求買入和賣出新頭寸的人來張貼保證金 。 保證金是一種誠信的表現保證金。 有兩種類型的保證金，原始保證金（有時稱為初始保證金）和變化保證金（有時稱為維護保證金）。
保證金確保如果價格向買方或賣方移動，則該方有足夠的資金來彌補這些損失。 保證金可以是現金或流通和流動證券的形式。
當買方或賣方在期貨合約上開立新的頭寸時，該方必須公佈原始（初始）保證金。 原始（初始）保證金要求高於變更（維護）保證金要求。 當發布的原始保證金數額低於變化保證金水平時，後者進場。 發生這種情況時，該方需要立即增加更多保證金。 讓我們看一個CME / COMEX黃金期貨合約買家的例子：
- 黃金價格 - 每盎司1180美元
- 每份合約代表100盎司
- 原始/初始保證金要求：每份合約6,600美元
- 變更/維護保證金要求：每份合同6,000美元
- 買方1180美元必須立即售出6,600美元
- 如果黃金跌破1174美元（虧損600美元），買方必須增加保證金
理論上講，這個系統確保有足夠的資源可供買賣雙方履行其義務。 期貨價格可能非常波動，因此一天中可能會有多個保證金。
期貨交易所本身負責設定保證金要求。
當價格變得更加波動時，交易所通常會提高保證金要求，以考慮日常價格區間增加的風險。 相反，當特定市場波動減少時，交易所會調整交易所需的保證金數額，以反映較低的風險。
保證金水平反映波動性
保證金水平反映了波動性，波動性更強的市場需要更多的保證金，佔合同總價值的百分比。 在黃金例子中，所需的原始保證金僅為合同總價值的5.6％（每件合約100盎司= 11.8萬美元--- 6,600美元/ 118,000美元= 5.6％）的1180倍。
因此，買方或賣方只需將合約總價值的5.6％用於控制黃金的全部合約。 期貨市場為買家和賣家提供了巨大的槓桿作用。
當然，更加波動的期貨合約將需要更多的利潤率。 天然氣期貨目前需要約7％的原始利潤率，反映天然氣價格波動性較高。
信息交換所作為期貨交易所買家和賣家的簽約方。 保證金保護票據交換所免受損失，並確保買方和賣方履行其義務。
保證金和結算更新
雖然個別期貨或商品合約的保證金水平處於一定水平，但那些不交易多頭或空頭頭寸的人通常會在他們的頭寸上看到不同的保證金水平。 例如， 商品內部差價或相同商品或未來另一個月的空頭頭寸在一個月內的多頭頭寸通常會獲得在利潤率方面更有利的待遇。
這些期限結構利差的利差低於任何一個月的直接或間接持倉量。 此外， 商品間價差或一種商品與另一種相關商品中的空頭頭寸相比通常具有比任一商品的完全保證金要求總和更低的邊際。 這是因為交易所使用SPAN系統。 SPAN使用一套複雜的算法來確定保證金，同時考慮到交易者投資組合的每日總暴露量，而不是每個特定位置。
交易所負責保證金水平。 他們可以隨時改變，因為有時市場價格是波動的，在其他情況下，他們不是。 當交易所突然改變期貨合約的保證金要求時，它可能會引發市場價格的變動。
這種情況發生在2011年4月和5月，當芝加哥商業交易所的COMEX分部在銀價上漲至每盎司50美元以下的高位時提高了利差。 利潤率上升導致一些市場參與者關閉多頭頭寸，這為當時的白銀價格帶來了巨大的下行空間。
保證金是交易者理解的一個重要概念，因為它可以影響價格。 保證金是確保交易所能夠履行對所有市場參與者的義務的機制。