再次出現美元
在過去的10年裡，隨著信貸危機開始出現，2008年發生了激進的美元強勢時期，美元全球短缺以及被認為是世界上最安全的投資的美國國債激進化。 2014年美聯儲開始討論緊縮貨幣政策時，我們也看到了顯著的美元強勢，因為世界其他地區如歐洲中央銀行和日本銀行以及最近英國央行一直在放鬆鼓勵增長和支持出口部門的政策。
2014年下半年美元的強勁走勢伴隨著近乎崩潰的商品市場，尤其是石油市場。 在商品低迷的背後，我們看到多種商品貨幣如澳元，紐元和加元兌美元匯率大幅下跌。
截至2016年11月9日，美元指數（DXY）已經上漲至自2003年以來未見的水平，鑑於2015年3月至2016年11月的21個月整固，有人擔心我們看到的痛苦美元強度2008年和2014年再次來臨。
特朗普效應
市場在突然襲擊時傾向於最積極地行動。 金融模型經常稱這種外生衝擊。 雖然特朗普2016年美國總統大選的勝利不符合傳統上對外部衝擊（有時也被稱為黑天鵝）的定義，但確實顯示似乎不太可能發生的事件日益增加。
在美國大選之前，大多數經濟學家和市場參與者都認為英國在歐盟公投中的投票將導致“ 退歐 ”幾乎不可能，但最終的“投票結果”陣營之一。 儘管投票於2016年6月24日舉行的歐盟公投，但市場仍然在經歷英國脫歐後衝擊波動。 這種波動導致投票後數月現貨市場英鎊價格出現大幅波動，因為許多貿易商仍不確定英國經濟將如何超越歐盟共同市場貿易協定的傳統關係。
在美國總統大选和金融市場似乎處於一種令人困惑的幸福狀態之後的一個星期快到了。 混亂可能是找到一個原因，因為很多人都明白，任何選舉的候選人往往比總統或當選官員有更激進的觀點。 然而，由於唐納德特朗普將自己定位為願意按照自己的規則參與競爭的外部人，許多人都期待他的計劃能夠減少全球化的趨勢，以犧牲其他經濟體為代價來惠及美元。
在了解外匯市場101時，決定貨幣價值的主要力量之一是貿易和資本流動。
貿易流量來自出口和進口到一個國家的訂單流量。 資本流動來自國內投資的訂單流。
當然，貿易發生在被視為比其他國家具有絕對優勢或比較優勢的國家。 寬鬆的貨幣政策計劃帶來的大部分貨幣貶值被命名為為其出口在全球採購提供競爭優勢。 然而，正如我們之前所解釋的那樣，由於經常賬戶盈餘出人意料地大 ，這些經濟體中的大部分都以不理想的強勢貨幣結束。
資本流動基於國外投資，因為經濟穩定，經濟穩定，回報率超過投資於不同國家所要求的風險溢價。
在金融危機的大部分時間裡，當央行決定在大多數情況下大約零下降參考利率至零以下時，借貸利率相對較高的經濟體傾向於從世界各地吸引資本作為“追求產量”。
通貨膨脹部分
相對通脹預期是貨幣估值的核心組成部分。 捕捉通脹預期的最簡單方法之一是通過主權固定收益市場，特別是通過尋求更高的收益率。 當可能出現的通貨膨脹逼近可能侵蝕投資者的購買力，或者其他市場（如股票或商品）可能獲得更好的收益時，收益率通常較高並且不願意支付固定息票支付。
美國總統大選後的周三，美國10年期國債價格創下了有史以來最高的日內金額。 收益率的大幅上漲伴隨著資產價格的下跌，傳遞了債券的拋售和固定息票支付。
根本的觀點或邏輯是，在共和黨總統的領導下，在美國建立職業生涯的美國超級大多數議員利用資產負債表建設基礎設施可能會支持可能導致通貨膨脹的財政刺激措施。 其他主要央行仍在與通貨緊縮或通貨緊縮作鬥爭，並且看到了新形式的寬鬆貨幣政策。
就像我們在2014年看到的那樣，美國在潛在的財政刺激方案下通貨膨脹率可能會導致更大的貨幣政策分歧。激進的貨幣政策分歧獲得了“錐度發脾氣”的名稱，並被認為是部分延緩了貨幣政策從美聯儲在全球經濟中防止太多不和諧。 然而，僅在幾年後，我們可能會發現美聯儲面臨同樣的難題，但替代品減少。
貨幣政策分歧
如果美聯儲開始每年多次加息，日本銀行和美聯儲之間最容易看到極端貨幣政策分歧的可能性。 在9月份，日本銀行引入了收益率曲線控制[插入鏈接]。他們的前提是將10年期收益率固定為0％，這將有助於支持借款以政府引導的基礎設施項目為目標回報率提供資金。 通過政府購買政府債券的方式，這種類型的固定收益率曲線可以被視為直升機資金的一種形式，或者在政府項目中提供近乎無風險的投資。
在美國總統大選後的幾週內，我們看到美國10年期國債與10年期日本國債之間的差距從約150bps擴大近230個基點。 可比政府債務證券的極端擴大顯示出貨幣政策的分歧，並且起到了關鍵作用，並且可能繼續參與美元/日元在我們看到的今年夏季的99/101水平的大幅上漲。
除了日元疲軟之外，歐元兌美元的價格在美國總統大選後也下降至2016年的低點。 許多人正在考慮政治紛爭以及潛在的歐洲央行寬鬆政策，因為美聯儲可能會採取積極的緊縮政策以遏制通脹，作為購買美元兌其他主要貨幣的理由。
貿易組件
導緻美元走強的貿易部分是部分推測和部分推論，即從自由貿易中受益最多的國家在未來幾年可能會因犧牲美元而受到損害。 這一論點的邏輯源於正在等待美國總統政府的貿易協定可能發生的變化。
2016年11月21日星期一，當選總統唐納德特朗普指出他希望從跨太平洋夥伴關係或TPP中撤出美國。 具體而言，特朗普宣布：“我將發布我們意圖退出跨太平洋夥伴關係的通知，這是我國可能發生的一場災難。 “相反，我們將談判公平的雙邊貿易協議，將就業和行業帶回美國海岸。”
TPP擁有日本和美國以及其他亞洲經濟體，這些國家有可能加入中國，並顯示當選總統特朗普希望不參與美國沒有正淨現值的貿易協議。 在特朗普表示他打算讓美國退出TPP之後不久，日本首相安倍晉三指出，如果沒有美國的參與，你會崩潰，說：“TPP在沒有美國的情況下毫無意義。”
雖然TPP就是一個例子，但展示美國如何開始退出可能使全球自由貿易的宏觀經濟理想發揮作用的預期貿易協議是有幫助的。
此外，隨著小型經濟體或那些有出口依賴或商品依賴的國家的淨貿易順差開始感受到新政府潛在的貿易憤怒，預計貿易流量可能繼續放緩。 這種逆轉可能繼續導緻美元走強並削弱依賴外部貿易和融資的其他貨幣。
看什麼前進
關於看什麼的捷徑，請留意美元指數，看看14年高點是否繼續。 另一個值得關注的重要金融市場是政府債券，更具體地說是可比較的到期政府債券（如美國和日本10年期收益率利差）之間的利差。
如果收益率曲線和價差繼續擴大，這可能表明美元的進一步走強以及日元可能走弱以及其他負利率貨幣走軟 。 另一個需要關注的主權債務市場是美國2年期債券收益率。 美國2年期國債收益率被視為未來幾年美聯儲政策預期的代表。 在過去兩個月裡，我們看到美國2年期國債收益率從約75個基點變化至接近110個基點。 鑑於美聯儲認為適當上調25個基點的趨勢，兩年期收益率的這種上漲表明美聯儲自2018年選舉以來已經上漲了1.5個百分點。
兩年期國債收益率的進一步上升將表明美聯儲在預期的通貨膨脹的情況下採取更積極的行動，這可能進一步導緻美元走強。
除了主權債務之外，交易者還可以關注新興市場相對於美元的表現。 截至2016年末，能夠更廣泛地分辨美元走強的流行新興市場將是南非蘭特，墨西哥比索和人民幣 。