幾乎每個美國人都不知道的是，根據過去的表現來選擇投資對你的財富並不好。 他們不知道這一點，儘管在任何宣傳業績的招股說明書或投資中，您都會看到“過去業績並不能保證未來業績”的警告。
這種投資披露如此無效，以至於在缺乏成功的情況下進行了研究，如2010年的論文“無價值警告”（Worthless Warnings）？ 在共同基金廣告中測試免責聲明的有效性，其中規定，
“共同基金投資者湧向過去高回報的基金，儘管過去的高回報與未來高回報之間幾乎沒有關係。 因為基金管理費是基於投資於其基金的資產數量，但基金公司會定期宣傳其高績效基金的回報。“
另一項研究發表在佐治亞法律評論， 共同基金表現廣告：固有和人為誤導？ ， 狀態：
“基金過去的表現可能是投資者選擇股票共同基金最重要的因素。 基金投資者追逐高回報。 然而，對積極管理的股票基金的研究幾乎沒有證據顯示強勁的過往回報預示著強勁的未來回報 追逐性能是愚蠢的遊戲。“
而在另一項研究中， 為什麼一個價格定律失敗？ 一項實驗在指數互惠基金上 ，受過教育的投資者被要求在四個標準普爾500指數基金中選擇（所有這些基金都以同樣的方式投資於相同的股票）。 參與者顯示了過去表現的無關統計數據，例如“迄今為止的回報” - 除非所有資金都在同一天開始，否則這是一個無用的統計數據。
正確的答案應該是選擇收費最低的基金，但高達95％的參與者錯誤地選擇了這個基金 - 並沒有將費用降到最低。
儘管有明確的證據表明，基於過去的表現選擇資金坦率地說是一種愚蠢的方式來挑選投資，但人們仍在繼續這樣做。 為什麼？ 關於過去的表現是什麼時候和何時不相關，存在著重大的混亂。 以下是在考慮過去表現時使用的三條指導原則。
1.與投資經理的實力相關的過去表現不相關
投資經理可能會很幸運，或者他們特定的投資風格可能會延長一段時間。 對他們有好處！ 這並不意味著它會對你有好處。 無可辯駁的證據表明，積極管理者在獲得高於可比指數的回報方面效率不高。
2.與一種基金類型相關的過去表現不相關
例如，將大盤股基金與小盤股基金或房地產基金相比較，用於新興市場基金。 一些資產類別在某些經濟環境中表現良好; 有些不。 根據過往業績選擇投資可能會使您偏向過去五年或十年表現良好的資產類別，這些資產類別可能不會在未來五年或十年內表現良好的資產類別。
3.風險溢價的預期收益是相關的 - 長期以來
我相信人們會將上述類型的過往表現與來自風險溢價的預期回報混為一談。
例如，大多數投資者認為，隨著時間的推移，股票應該超越債券等更安全的投資。 過去的表現通常被引用為這種“證據”。 然而，過去的表現並不會導致期望，隨著時間的推移，股票應該比債券提供更高的回報。 這是所謂的股權風險溢價。
風險溢價的概念基於常識。 假設您可以在您的本地銀行存入10,000美元，並獲得1％的安全無風險回報。 或者你可以將這10,000美元投資於可信賴的朋友的業務。 如果企業的投資只能支付與銀行相同的1％，那麼您就沒有理由這樣做。
你知道生意可能會失敗。 你也知道如果成功，你將獲得遠超過1％的收益。
如果您承擔了商業投資，您預期的回報將超過您獲得更安全投資的收益 - 並且您承擔可能獲得更少收益或導致虧損的風險。 您進行投資是因為您期望獲得風險補償 - 這是風險溢價背後的前提。
正是這種風險溢價的概念賦予某些資產類別比其他資產類別更高的預期回報率。 在大多數（但不是全部）的情況下，給定足夠的時間（20多年），風險較高的資產類別實際上獲得的回報高於風險較低的投資選擇 。
股票風險溢價的預期回報與根據過去回報選擇共同基金或交易策略完全不同。
股權風險溢價是一種工具，可用於構建投資組合，該投資組合在長期內比其他風險較低的期權具有更高的預期回報。
使用股權風險溢價概念構建一個明智的投資組合是一個完全不同的過程，而不是查看共同基金的清單，並選擇在過去的1,5,10或最早的投資期間收益最高的投資組合。
為了你的財富，停止投資愚蠢的方式。 開始投資智能的方式。 如果你不知道如何投資聰明，請僱人來幫助你。 支付建議費用是值得的。 為聲稱可以“超越”市場的基金支付的費用不是。