當實際利率上升時，黃金傾向於貶值，因為它必須與支付利息和股息的其他資產競爭。
由於美元作為世界儲備貨幣的地位，黃金的全球定價機制就是美元 。 當美元升值時，黃金價格趨於下降 。 這是因為隨著美元兌其他貨幣走強，黃金在其他貨幣方面自然會變得更加昂貴。 經典經濟學教導說，較高的價格導致產量增加和需求減少。 相反，美元下跌趨向於支撐黃金價格。 因此，美元價值與黃金價格之間存在強烈的負相關關係。 黃金對美元利率高度敏感，低利率支持黃金價格，高利率導致價格失去價值。
由於美元在全球經濟舞台上的地位，黃金和美元之間的逆向關係不僅對黃金而言，對許多商品也是如此。
從2005年開始，黃金開始進行為期六年的牛市運行，根據2011年9月COMEX黃金期貨合約的活躍月份，價格高至1920.70美元/盎司。
此後，價格逆轉走勢，出現一系列較低的高點和較低的低點。 2015年7月，黃金再次走低，因突破關鍵支撐位每盎司1130美元。 雖然黃金價格明顯低於2011年的高點，但有很多跡象表明，由於許多因素，價格仍然很昂貴。
黃金仍然高於過去
2015年8月7日，黃金交易價格為每盎司1093美元。 價格在四年內已經下跌了800美元以上，但價格疲軟。 然而，快速查看名義黃金價格的歷史告訴我們，當黃金價格超過每盎司1000美元時，黃金歷史上可能仍然很昂貴。 考慮到2008年之前黃金從未交易過每盎司875美元，這是1980年的高點。 實際上，2000年1月1日，黃金價格以每盎司283美元的價格開盤。 這是一個膚淺的分析，因為黃金的名義價格只告訴了一小部分故事。 看看黃金和其他貴金屬之間的商品間價差是評估黃金當前價值主張的更好方法。
分歧說黃金仍然很貴
鉑和銀都是貴金屬。 雖然黃金具有貨幣和商品的雙重作用，但鉑金和白銀的工業應用遠遠多於黃金。
與此同時，鉑金和白銀具有許多與黃金相同的特徵，價格隨著時間的推移而趨於一致。 因此，了解黃金與其兩位珍貴表兄弟之間的價格關係有助於理解價值。
截至2015年8月7日， 鉑金的價格與黃金價格相差132美元。 鉑金比黃金更稀有，生產成本更高。 在過去的四十年裡，大部分時間鉑金的價格都高於黃金價格。 因此，折扣是與歷史規範的分歧。
在過去的四十年中，每盎司黃金價值中銀 金比例的平均值為55盎司。 截至2015年8月7日，當前的白銀和黃金價格處於大約73盎司白銀購買1盎司黃金的水平。
這一水平與銀金比例的歷史常態背離。
因此，鑑於歷史規範的分歧，8月7日鉑金和白銀價格太便宜，或者根據相對價值，黃金太貴。 鑑於商品價格總體熊市和美元走強，合乎邏輯的結論是黃金太貴了。
黃金價格超過1000美元/盎司太貴
在2015年8月7日，鉑金價格約為每盎司963美元。 對黃金的長期正常交易水平的回歸意味著黃金價格低於1000美元，因為白金歷史上比黃金價格更貴。 此外，如果銀價回到55：1的長期平均水平，則意味著金價為811.25美元，因為銀價在每盎司14.75美元。
雖然過去四年黃金價格大幅下跌，但與其他貴金屬價格相比，黃金價格依然較高。 黃金在2015年7月突破了主要支撐位，並且在未來數周和數月內可能會走低。