沃倫巴菲特講話時，投資者傾向於傾聽。 巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）（BRK.A）購買價值低估的公司長期持有，而在1965年至2016年間，該公司年復一年地向投資者返還20.8％，與標準普爾公司9.7％的回報相反。 內布拉斯加州億萬富翁的悠久成功歷史為他贏得了“奧馬哈甲骨文”這個綽號，許多投資者都堅持用他的每一句話來洞察成功的市場。
巴菲特最著名的報價之一是“當別人貪婪時會害怕，而別人則害怕時會貪婪”。這種投資智慧是一個逆向的建議 - 本質上，建議反對投資糧食。 但是實施這一戰略比看起來更困難。
了解市場行為
投資市場是周期性的。 股價上漲，高位回落，然後反彈。 投資者情緒隨著股價走勢發生變化：隨著價格上漲，許多投資者看到這些市場漲幅，變得興奮起來，並通過向市場投入資金來趕上市場。 巴菲特將這些追求回報的投資者描述為“貪婪”，試圖從日益增長的股市中獲利。
那些追逐股市上漲的貪婪投資者往往忽略了購買股票的最重要因素：價格。 無論市場走勢如何寬鬆，如果您為股票或基金支付過高的價格，那麼當市場出現調整併且價格回落時，您可能會虧損。
這就是為什麼巴菲特投資時注意不要貪婪的原因。
股票估值問題
在股市上漲的情況下，資產價值趨於膨脹。 例如，在過去的30年中，投資者已經按照價格收益率（PE）比例支付了一美元收益的一系列價格。
從1988年12月11.69的低市盈率到2009年5月的122.39高峰，這種股市價格標籤是未來股票市場價格的前兆。
目前較高的市盈率預示著未來股價下跌。 貪婪的是，回報追逐投資者購買高價股的投資者肯定會經歷較低的回報。
然後當股價上漲趨勢轉向南方時，投資者恐慌並且感到害怕。 這些在市場高峰期買入的相同投資者在隨後的市場低谷期間轉向並出售。 這些恐懼的投資者正在做巴菲特警告的事情：恐懼拋售。
隨著市場價格下跌，PE值下降，股票價格下跌。 那些精明的投資者在其他人擔心的時候買入，通常會購買價值被低估的低市盈率股票，並在未來獲得更高的回報。
巴菲特的智慧在現實中表現出來，因為低價值股票的表現超過了更高的PE資產，反之亦然。 所以，要實施巴菲特的建議，不要被人群所左右。 當資產價值很高時，要謹慎小心，不要用所有的投資成本進入市場。 隨著股票市值的下跌，勇敢的買入股票。
這一切都有道理。
但這個建議似乎與另一個投資智慧的經典之處衝突。
“不要打擊磁帶”
“不要打擊磁帶”是另一個老投資建議的片段，從根本上警告投資者不要與趨勢交易。 這種智慧表明，上漲的股票將繼續上漲，下跌的股票將繼續下跌。 因此，隨著股市上漲，如果您練習“不打磁帶”的建議，無論股票市盈率如何，您都會繼續買入。
這句話描述了動量投資策略。
表面上看，巴菲特的建議似乎與動力戰略相衝突。 但是，有一些重疊。 巴菲特的智慧引導投資者投資於價值不高或價值相當的未來投資前景良好的資產。 只要股價上漲，“不打磁帶”陣營建議投資。
隨著股價上漲，在牛市的早期階段，股價可能被低估。 在經濟周期的這個時候，巴菲特和動量策略都是一致的。
後來，隨著股票市場價格繼續上漲並超過其內在價值，投資者傾向於貪婪，投資者繼續買入。這是兩個投資陣營分歧的地方：動量投資者對股票的估值和關注較少關注到價格趨勢。
調和戰略
明智的投資策略的秘訣在於了解您的投資價值。 如果資產價格遠遠高於其歷史規範，並且投資者對此充滿熱情，謹慎 - 反之亦然如果您確切知道趨勢何時會逆轉走勢，那麼以下趨勢將非常好。 如果您不這樣做，那麼最好了解市場估值並避免為您的金融資產付出太多。
像沃倫巴菲特一樣退休。
Barbara A. Friedberg是前投資組合經理和大學投資導師。 她的文章出現在各種網站上，包括 Robo-Advisor Pros.com 和 Barbara Friedberg個人理財 。