從2000年左右開始，金屬價格大幅上漲以及金屬市場對金屬價格影響越來越大，導致對商品價格波動原因的廣泛討論和分析。
商品價格波動
人們早就知道，商品價格本質上比許多其他消費品更加波動，僅僅是因為經濟學家稱之為價格無彈性。
換句話說，如果對銅的需求突然激增，全球產量不會立即作出反應。
必須允許採礦和建造集中器。 同樣，當價格上漲或下跌時，消費者不能總是用一種金屬代替另一種金屬。
波動性的影響很難衡量，但通常被認為是負面的，因為它帶來了未來價格水平的不確定性。 當生產者和消費者對未來價格可能不了解時，他們不太可能投資新的金屬生產或應用。
根據美聯儲2012年發布的一篇論文，2002年至2012年的十年期間，商品價格的波動性以及商品間價格變化的相關性顯著增加。
測量波動性
波動率通常被測量為大於給定金屬的長期平均價格的正常偏差。
作者概述了低利率如何降低商品價格波動，因為較低的持有成本使得消費者能夠持有更大的庫存，從而緩解臨時價格衝擊（例如礦山罷工或停電）。
然而，低利率對持續的衝擊（例如新興市場需求增加）沒有影響。
通過對這種二分法的實證研究，作者得出結論認為，十年來波動加劇是由於商品市場持續震盪加劇（請閱讀：中國不斷增長的需求）。
美聯儲文件還強調貨幣政策對商品定價的影響，而不是金融工具的影響。
金融市場與商品價格波動
大約在同一時間，澳大利亞儲備銀行也發表了一篇文章，淡化了金融市場對商品價格波動的影響。
在本文中，作者認為（1）因為許多沒有發達金融市場的商品的價格上漲同樣與那些有期貨和衍生品市場的商品相同;（2）他們發現商品之間的價格變動存在顯著的異質性不管金融市場是否存在，基本面仍然是決定商品價格的主導因素，而不是金融工具的巨大影響力。
他們最後指出，2000年後“價格和波動性的增加並非史無前例，在過去的一個世紀中，其他大型全球供應和需求衝擊發生了”，並且“（t）在這裡缺乏令人信服的證據（在至少迄今為止）金融市場在與經濟相關的時間段內對商品市場產生了重大不利影響。“
金融市場如何影響小金屬
考察金融市場對銦， 鉍 ， 鉬或稀土金屬等較小的次要金屬的影響可能會得出完全不同的結論。
繼續一些文獻，法國智庫CEPII最近發表了一份工作論文，研究商品價格波動是否反映宏觀經濟不確定性。
研究人員發現，真正形成的貴金屬如黃金和白銀，在不確定時期被視為安全的避風港。 其他商品市場也顯示出對宏觀經濟不確定性的敏感性。 這些不確定性期間，例如2007年後全球經濟衰退期間，不一定導致更大的價格波動。
商品市場的價格週期
最後，David Jacks在2013年編制的國家經濟研究局工作文件審查了160多年來30個商品市場的價格週期趨勢。
傑克斯的研究結果 - 自布雷頓森林體系垮台以來，商品繁榮和蕭條週期的長度和規模都在增加 - 導致他認為自由浮動匯率時期會導致價格波動的頻率和規模。
如果可以相信這一研究，自2000年以來金屬和其他商品的價格經歷了大於平均波動。這不是由於供應和需求衝擊增加，無法預測，而是因為全球市場的基本面變化。
儘管新金融工具（期貨，衍生品，投資基金等）的影響已經在許多金屬市場中感受到，但尚未證明這些是波動性較大的原因。
最後，商品市場更大的價格波動正好與自由浮動匯率的波動相一致。 隨著中國在人民幣匯率彈性方面取得更大的靈活性，這可能會進一步推動未來的繁榮和蕭條時期。
資料來源：
Gruber，Joseph W.和Robert J. Vigfusson。 利率與商品價格的波動性和相關性。 美聯儲理事會。 國際金融討論文件。 2012年11月
網址： http ： //www.federalreserve.gov/pubs/ifdp/2012/1065/ifdp1065r.pdf
德懷爾，亞歷山德拉，喬治加德納和托馬斯威廉姆斯。 全球大宗商品市場 - 價格波動和金融化。 澳大利亞儲備銀行。 公告2011年6月季度。
網址： http : //www.rba.gov.au/publications/bulletin/2011/jun/pdf/bu-0611-7.pdf
Joets，Marc，Valerie Mignon和Tovonony Razafindrabe。 商品價格的波動是否反映了宏觀經濟的不確定性？ CIPII工作文件。 2015年3月。
網址： http ： //www.cepii.fr/PDF_PUB/wp/2015/wp2015-02.pdf
傑克斯，大衛S.從繁榮到蕭條：長期真實商品價格的類型學。 國家經濟研究局。 工作文件。 2013年3月。